Arca U.S. Treasury Fund

【本记录全部事实取自 A 级一手文件：SEC 486BPOS 招募说明书（2026-04-30 生效）与 N-CSRS 半年报（2026-09-03 报送，截至 2026-06-30）】

一、权属层（链上权属效力= 链上为副本、链下为准）原文：

1. "Although peer-to-peer transactions are viewable on Ethereum, record ownership of the Fund's shares is reflected on the records of Securitize, LLC, the Fund's transfer agent. The Transfer Agent's records constitute the official shareholder records of the Fund and govern the record ownership of ArCoins in all circumstances."
2. "Although shareholders can engage in peer-to-peer transactions using blockchain technology, the Transfer Agent will maintain the official record of the Fund's shareholders."
3. "The digital 'courtesy copy' of the Fund's shareholder register is authenticated and recorded as ERC-20 compatible tokens on Ethereum."
4. 关于以太坊分叉的风险段：分叉"would not have any impact on the official record of shares maintained by the Transfer Agent"。

第 1 句的 in all circumstances 与第 3 句的 courtesy copy 是一组排他表述：链上是名册的"礼节性副本"，链下过户代理记录在一切情形下管辖权属。

二、结构事实：

• 组织形式：特拉华州法定信托（Delaware statutory trust），依 1940 年法注册的封闭式基金，按 23c-3 规则运作为 interval fund。登记人本身即该基金（一对一，无母伞）。
• 过户代理：Securitize, LLC（同时为招募说明书所称 the Developer，负责智能合约编程）。托管：UMB Bank, N.A.。行政管理：Ultimus Fund Solutions, LLC。主承销商：Distribution Services, LLC。
• 转让限制：受让人须先经过户代理 AML/KYC 白名单；"If a potential transferee is not whitelisted on the Fund's records, the potential transfer of ArCoins will fail."，限制以 ERC-20 智能合约实现。
• 二级交易：Securitize Markets ATS（由 Securitize Markets, LLC 运营的 SEC 注册经纪商 ATS）。招募说明书同时载明流动性状况："there is limited to no liquidity in ArCoins due to low or no volume in peer-to-peer transactions and on the Securitize Markets ATS"。
• 赎回：每月按 NAV 回购不少于在外份额的 5%，当月与前两个月合计不超过 25%，超额按比例分配；该月度回购政策为 fundamental policy，非经过半数表决权份额同意不得变更。
• 基金不投资数字资产："The Fund will not invest, directly or indirectly, in digital assets, including digital securities."
• 持仓（2026-06-30）：美国国债券 94.4%、货币市场基金 13.4%、负债超出其他资产 -7.8%。

三、推论链条（据 A 级原文直接推出，无第二种读法）：

• 目标投资者类型填「零售」：本基金为依《证券法》注册、持续公开发售的封闭式基金，最低初始投资 1,000 美元、后续 100 美元，全文无合格投资者或 qualified purchaser 门槛，故可向公众发售。文件未对机构投资者单列表述，故不勾「机构」。
• 申购机制填「每日开放」：文件载明基金 continuously offered、按 NAV 发售，且 NAV "shall be determined once daily on each business day"。

本基金的登记人即基金本身（EDGAR 主体名称 Arca U.S. Treasury Fund，无母伞、无子系列，EDGAR series 检索返回 No matching series or class/contracts），故 1940 年法登记编号 811-23392 在此就是产品级编号——与富兰克林的情形相反：富兰克林的 811 编号属于容纳多只基金的信托，是上位实体级，故当时不填而改填 Series ID。判据同一条，落点不同只因主体结构不同。

四、费用：管理费年率 0.05%（即 5 bps，"calculated at the annual rate of 0.05% of the Fund's average annual net assets"）。另有费用上限协议，将除特定项外的运营费用限于日均净资产的 0.75%，有效期至 2027-04-30。2025 年度毛费用率 95.53%、净费用率 0.75%（差额由顾问补偿）。

五、规模：净资产 451,341 美元（2026-06-30，N-CSRS）。份额净值 1.00 美元，在外份额 452,083 份。历年年末净资产（千美元）：451（2026H1）/ 444 / 426 / 390 / 371 / 116。